这次医药反腐，很多人把问题本质没有搞清楚。很多人以为和三聚氰胺、白酒塑化剂一样。反正过一阵子就恢复了。

然而，实际上医药反腐和三聚/塑化剂的本质原因是完全不一样的。

(资料图)

三聚氰胺也好，塑化剂也好，都是供给方出现的问题。而作为消费者的老百姓，记忆是短暂的，所以会很快恢复。

而这次医药反腐是为什么？——本质上是作为实际“消费者/支付方”的医保经过三年口罩，很明显没钱了（本来也没钱，现在是更没钱了），必须要开源节流。

本质是这是需求方所采取的行动，目的就是压缩支出。供给方出问题，和需求方出问题，对未来的预期是完全不一样的。说白了，医保这次的目的就是长时间范围内压缩开支（也就是药企的收入）。

具体来说：

在开源方面，很难再迅速提高医保缴费比例和缴费标准，经济和社会都不支持这样的可能性。那么只有节流。在节流方面，医药费用涨价、居民自付比例增加也可以增加医保收入，但同样不符合执行的可能性。那么——节省医保开支只剩下一条路：降低药价、变相减少报销范围。

1、进一步降低药价和医疗器械耗材（包括各种IVD，医疗设备做的检查）的价格。大家是不是都发现，现在集采的降价幅度越来越低了。竞争激烈、用量又大的品种都已经集采完了。剩下的要么就是竞争结构良好（对药企来说的竞争结构良好，也就是不会大幅杀价），或者是独家品种，要么就是很难集采的复杂品种，比如胰岛素、各种医疗器械耗材，IVD等等。他们都是降价难啃的骨头。这也是这次反腐的一个原因。就是可以进一步挤出医药“销售费用”的空间，给药企“巨大的威慑”（大幅降价还是进去，路你自己选），进一步降低药价，节省医保开支。

2、规模巨大的中成药。老实说，凡是医药行业内的人都知道，中成药绝大多数都是药效值得质疑，同时也是目前占医保开支最大的品类了（本来差不太多，但在西药大面积集采以后西药占比迅速下降）。很多朋友都有“去医院开药，西药20块、中成药200块”的经验。但是中药又顶着一个民族的“安全帽”。这部分的医保开支能否下决心压缩，还需要观察。

PS：当然，都知道现在缺钱，所以搞几个和珅也能…………哈哈哈。从这个角度上说，但凡是赚钱多、利润高的行当，现在都挺危险的。

$恒瑞医药(SH600276)$ $迈瑞医疗(SZ300760)$ $翰森制药(03692)$

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